Private Equity – mindre volatil, mere forpligtende

Derfor er Private Equity blevet mere populært

Private Equity har tidligere været forbeholdt institutionelle investorer, men i dag er det blevet mere tilgængeligt for semiprofessionelle investorer – bl.a. via private banking og pensionskasser. Banker og kapitalforvaltere tilbyder i stigende grad adgang til fonde, hvor de fungerer som grossister. Mod betaling gør de investering i disse fonde mere tilgængelige, ved at være mellemmand på investeringerne.

Den stigende interesse skyldes også, at Private Equity kan give porteføljen en anden type eksponering. Og måske en mere stabil udvikling, da investeringerne ikke prissættes dagligt som børsnoterede aktier. I perioder har Private Equity også leveret højere afkast end den børsnoterede del af markedet, hvilket naturligvis også tiltrækker investorer.

Fordele og ulemper – hvad skal du være opmærksom på?

Fordelene er, at du får en mere langsigtet investering uden daglige kurssvingninger, hvor der er mulighed for strategisk udvikling, uden aktionærernes kortsigtede pres. Det kan bidrage til diversificering og et bedre risikojusteret afkast i din portefølje.

Ulemperne er, udover den lange binding og illikviditet, at der generelt er højere omkostninger og ofte en mere kompleks skattebehandling. Fondene, der investeres i, har ofte en ”draw-down” struktur, hvor du som investor giver et tilsagn om, at komme med et bestemt beløb over en årrække, som så skal indbetales i takt med at fondene investerer i underliggende selskaber. Det giver både lidt ekstra arbejde for dig, men betyder også at det ikke er alle de penge, som du har tænkt dig at investere, der kommer ud at arbejde med det samme. Omvendt giver det også en vis spredningseffekt, at der købes op over tid.

Med børsnoterede aktier kan du selv skrue op og ned for eksponeringen, i takt med at papirerne og økonomien udvikler sig, mens det i disse unoterede fonde er helt op til managerne af fonden, hvornår der skal indbetales.

Flere opmærksomhedspunkter

Der findes udbydere, der tilbyder noget ”semi-likvidt”, hvor de forsøger at kombinere det unoterede Private Equity med likviditeten i børsnoterede papirer. Så skabes der en hybrid, hvor du investerer hele beløbet fra start og hvor du i ”gode tider” nemt kan komme ind og ud af fondene. Men du skal være opmærksom på, at der kan være perioder, hvor der lukkes for indløsningen og at fondene er nødt til at vælge en del investeringer, som faktisk er likvide og at du derfor ikke får en helt rigtig Private Equity eksponering. 

Der findes også Private Equity udbydere – altså dem, der står bag fondene – som er børsnoteret. For eksempel EQT, den store svenske udbyder, der blev børsnoteret for nogle år siden. Ved at investere i den type selskaber kan du også få noget likvidt med en indirekte eksponering til Private Equity markedet. Men det er altså heller ikke her det samme, som selv at være med i en fond.

Dertil skal du være meget opmærksom på, at din risiko og forventede afkast afhænger meget af, hvordan du får din eksponering, og de underliggende fondes strategi – herunder hvilke sektorer og virksomhedsstørrelser, de fokuserer på. Hvordan din investering ender, kommer derudover an på fondens evne til at skabe værdi og naturligvis også udviklingen i økonomien. Selv veldrevne fonde får det svært, når økonomien går i stå.

Er Private Equity noget for dig?

Private Equity er ikke nødvendigvis bedre end børsnoterede aktier – men det er noget andet. Det kræver tålmodighed, indsigt og en villighed til at binde sin kapital. Har du allerede en portefølje med børsnoterede aktier, kan Private Equity være et supplement, der giver bredere eksponering og langsigtet potentiale.

Men du skal gå til det med en god portion sund fornuft og vurdere, hvordan det passer ind i din investeringsstrategi – og så finde de løsninger, der matcher dine mål og din risikoprofil. Det er bestemt ikke et produkt for alle, og er du i tvivl om, hvad du er på vej ind i, så er det bedre at sige nej.